Mange økonomiske analytikere og kommentatorer betegner 2016 som et usædvanligt investeringsår, der startede med kursfald og frygt for recession, og som endte med spirende vækst og rentestigninger. Spørgsmålet er, om ”det usædvanlige” afspejler sig i de afkast, man som investor har opnået i 2016 sammenlignet med de foregående år. Det kigger vi nærmere på her.
Den ansete avis, Financial Times, bragte i forbindelse med årsskiftet en oversigt over forskellige aktivklassers afkast i perioden tilbage fra 2007 og frem til og med 2016 – det vil sige gennem finanskrise, gældskrise, EU-krise og frem til den nuværende noget spegede internationale situation. Og måske ikke overraskende er det de amerikanske aktier – store som små – der samlet har givet højst afkast i perioden, da den amerikanske økonomi er kommet bedre ud af finanskrisen end resten af verden. De små aktier blev lidt tankevækkende nummer et gennem den 10-årige periode trods 4 år med negative afkast, mens nummer tre blev amerikanske statsobligationer, igen trods fire negative år og på trods af at de amerikanske statsobligationer faktisk i 2016 var den dårligste aktivklasse grundet rentestigningerne. Vækstudfordringerne i Europa afspejlede sig i ringe afkast, og faktisk klarede en kontantplacering sig bedre end europæiske aktieinvesteringer. Den store interesse for metaller i 2016 gjorde, at aktivklassen isoleret blev den bedste sidste år, men alligevel var metaller ikke uventet en af de dårligste aktivklasser samlet gennem de 10 år kun overgået af olien. Alt i alt viser tabellen noget af et kludetæppe af forskellige afkast over de seneste 10 år.
Siger det noget om 2017 og længere frem?
Kan figuren i Financial Times give os et fingerpeg om 2017? Vel kun i form af at et gæt på bedste aktivklasse i bedste fald er et gæt. Den vigtigste lære er måske, at flere aktivklasser historisk har oplevet negative resultater i enkelte år for så alligevel at levere et samlet godt resultat, og at man som investor skal være forberedt på et negativt år eller to! Historien viser også, at økonomisk værdiskabelse og aktiver, der genererer cash, har bedre muligheder for at skabe bedre afkast. Råvarer er en spekulation i forventning om en højere pris – en placering her skaber efter vores opfattelse i sig selv ikke nogen værdi. Langsigtede placeringer i værdiskabende børsnoterede aktier og obligationer er måske, når alt kommer til alt, den bedste investering. Blot man sikrer sig, at prisen, man betaler, giver et afkast og et løbende cashflow, der står mål med den risiko, man tager.
Bemærk: Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af de nævnte værdipapirer. I I&T har vi ingen interesse i at omsætte aktierne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer.
