2016 har stået i de store politiske begivenheders tegn: den engelske BREXIT-afstemning, det amerikanske præsidentvalg og nu senest den italienske forfatningsafstemning i søndags. Som investor er det altid relevant at følge med i den slags begivenheder, da de kan have stor betydning for markedsudviklingen både på kort og lidt længere sigt.
Vanen tro har alle tre store begivenheder i år været præget af usikkerhed med svingende markeder til følge, særligt i perioden op til det enkelte valg/afstemning. Til gengæld har vi set en tendens til, at når begivenheden er overstået, og stemmerne er talt op, så er usikkerheden ret hurtigt forsvundet ud af markedet igen. Også selv om resultatet af de respektive afstemninger umiddelbart har været overraskende. Inden for investeringskredse siger man lidt populært, at det tog tre uger at genoprette roen efter BREXIT, tre dage efter Trumps sejr og kun tre timer efter det italienske nej til forfatningsændringer.
I forhold til den italienske afstemning, så er der nogle iagttagere, der opfatter nej’et som en mindre udfordring, som allerede var inddiskonteret i de faldende kurser i markedet. Forventningerne til, at ECB vil forlænge sit opkøb af obligationer, spiller sikkert også ind i den hurtigt genoprettede ro.
Var ”No” så det forkerte resultat?
Men var det forkert at stemme nej? Det ansete økonomiske tidsskrift, The Economist, mener, at italienerne valgte rigtigt. Et ”Ja” ville efter deres opfattelse øge risikoen for, at en ”stærk mand” som Renzi eller en mere populistisk kandidat kunne sætte sig på magten og mindske demokratiet. Fortiden skræmmer i den forbindelse.
I I&T så vi ligeledes valget i Italien som en mindre event end fx det amerikanske præsidentvalg. Og i lighed med ”Trump vs. Clinton” var det et ”plat-eller-krone”-spørgsmål – et ”væddemål”, som vi mener, man som investor ikke bør tage. Vi hæfter os derimod ved fortsat stærke makroøkonomiske tal fra USA og stabile tal fra Europa (inkl. Italien), som sammen med den stærke USD vil kunne understøtte de lidt nervøse europæiske aktiemarkeder. Vi slutter os altså til kredsen af investorer, der betragter det italienske valg som en non-event og fastholder vores moderat optimistiske syn på investering i aktier i vores nærområde.
Bemærk: Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af de nævnte værdipapirer. I I&T har vi ingen interesse i at omsætte aktierne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer.
