Er der stadig potentiale i de nordiske virksomheder efter mange års gode aktieafkast; også i indeværende år? Det mener vi, for der er fortsat gode muligheder i aktiemarkedet, der kan skabe et konkurrencedygtigt afkast. Men høje aktiekurser gør, at man bør investere selektivt og ikke blindt jagte ”dagens spændende tilbud”.
I&T’s strategi har igennem mange år bygget på langsigtet investering i veldrevne virksomheder med stærke markedspositioner, fokuserede nicher og begavede strategiske væksttiltag samt et skarpt blik på afkastet af den investerede kapital. Alle investeringer sker uden hensyn til benchmarks. Mange af vores investeringer lever uden for markedets søgelys og spalterne i finansaviserne, hvilket giver gode indkøbsmuligheder i et knap så konkurrencepræget marked. Flere af vores investeringer er opstået på baggrund af en ”event”, som børsintroduktion, ny strategi eller ledelse- det giver et potentiale som er mere selvhjulpent og mindre aktiemarkedsafhængig.
Potentiale til mere – også i de mindre selskaber
Man kunne frygte, at potentialet i virksomhederne er ved at være udtømt efter store kursstigninger og deraf følgende højere prisfastsættelse: På enkeltvirksomhedsniveau mener vi ikke, at det er tilfældet. Et tjek af vores investeringer viser, at mange virksomheder er klar til ”næste niveau” – både markedsmæssigt, størrelsesmæssigt og ikke mindst indtjeningsmæssigt. Dygtige ledelser har i mange tilfælde forstået via begavede investeringer og stor indsigt at skabe et grundlag for den enkeltes virksomheds videre udvikling.
Klar til næste niveau
Flere af vores investeringer har vi ejet gennem en længere årrække, og de har været betydelige bidragsydere til porteføljens afkast. 2017 ser vi som et mellemår for flere, da store investeringer skal absorberes og vise sit værd, ligesom nye ledelser i et par tilfælde skal sætte sig i stolen og sætte retningen for fremtiden. Flere af aktierne er derfor i et slags vakuum lige nu, præcis som man kan opleve det i ”rigtige” virksomheder. Flere af de virksomheder, vi investerer i, har en lav analysedækning, hvilket mindsker markedets interesse men også gør, at man som investor skal udvise lidt tålmodighed. Aktiemarkedets manglende tålmod afspejles i de afventende aktiekurser, men ventetiden er ingenlunde spildt. Historien viser tværtimod, at det kan betale sig med en langsigtet og fokuseret nordisk strategi, og i forhold til fx mere risikofyldte high yield-obligationer eller mere eksotiske alternative investeringer er en portefølje af børsnoterede stærke virksomheder et godt alternativ.
Bemærk: Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af de nævnte værdipapirer. Vores aktiechef bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler hans personlige synspunkter. I I&T har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i I&T, der har dispositioner i de værdipapirer, der nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer.
