Slå koldt vand i blodet – og snup måske en cigar?

Den 27. januar 2016

Overvurdér ikke den barske børsstart

Der har været skrevet meget om den hårde børsstart på året 2016. Man skal naturligvis have respekt for, at det p.t. ikke er så festligt at kigge på sin portefølje. Men vi vurderer, at der er noget psykologisk i dét, at investeringsbranchen starter og slutter afkaståret pr. 31/12.

Det, som er sket i januar, virker selvfølgelig voldsomt, men hvis man kigger tilbage på 2015, havde vi en stærk slutspurt i 4. kvartal, og nu giver vi det kortsigtede afkast tilbage. Vi mener, at mange investorer fokuserer for meget på primo-ultimo-effekten. Var dette fald f.eks. kommet tidligere i 2015, havde nervøsiteten ikke nået det niveau, som vi ser nu. For så ville investorerne stadig sidde tilbage med et fornuftigt afkast for året.

Vi kan heller ikke konkludere, at en barsk start nødvendigvis betyder et dårligt aktieår. En amerikansk analyse af Dow Jones-indekset viser, at tidligere dårlige starter i 1904, 1978 og 1991 faktisk endte med gode aktieafkast.

Vi anbefaler derfor fortsat, at aktieinvesteringer ses langsigtet under behørig hensyntagen til egen risikoprofil. Derved undgår man dårligt “timede” investeringsbeslutninger.

STG på børsen

Den længe ventede introduktion af Scandinavian Tobacco Group (STG) på Fondsbørsen i København er nu på vej. Dette er i sig selv en glædelig begivenhed på et lokalt børsmarked, der desværre er strukturelt udfordret med for få børsnoterede virksomheder og for mange markedsdeltagere, der jagter de selvsamme for få aktier.

Vi har med fornuftigt resultat deltaget i en lang række introduktioner på det svenske aktiemarked, og vi er bestemt ikke forvænt i Danmark, så det bliver spændende med STG. Med sin stabile drift og forventelige høje dividende passer virksomheden perfekt til det nuværende lidt ustabile børsklima. Læsning af aktieanalyserne i forbindelse med introduktionen viser dog, at der er en række markeds- og driftsmæssige udfordringer, som man skal tage højde for. Vi håber at kunne se en afklaring på det i prospektet eller senere, på mødet med ledelsen. En ny virksomhed på børsen er altid interessant, men læren fra tidligere viser, at man bør se på en sådan som en almindelig aktieinvestering og ikke automatisk regne med, at der er en ”gratis” gevinst. De tider er forbi.

Man bør derfor altid læse analyserne og prospektet eller sikre sig, at ens rådgiver har gjort det. Sælger af STG-aktierne er bl.a. svenske Swedish Match, en driftsmæssigt godt ledet virksomhed, hvor vi længe har været aktionær. Så vi håber på en god pris på STG, for det vil lune i vores Swedish Match-investering; omvendt vil en lav pris betyde, at STG kan være interessant.

Det bliver spændende at se, hvad der sker!

Bemærk: Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af de nævnte værdipapirer. I I&T har vi ingen interesse i at omsætte aktierne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer.

Fondsmæglerselskabet Investering & Tryghed A/S

Tlf. 96 27 10 00 | info@i-t.dk
CVR-nr. 19752305

Redegørelse fra Finanstilsynet

Silkeborg

Papirfabrikken 26, 1.th.
8600 Silkeborg

Aarhus

Marselis Tværvej 4, stuen
8000 Aarhus C

København/Hellerup

Strandvejen 100, 1.
2900 Hellerup