Det kan godt være, at sommeren 2017 i Danmark går over i historien på grund af “udsving” i vejret. Men rent finansielt/markedsmæssigt har der ikke været de store udsving den seneste måned. Du får her en opdatering på de væsentligste nyheder.
Juli måned var præget af sommerstilhed uden de helt store makroøkonomiske signaler. De vigtigste begivenheder var, at de europæiske erhvervstillidsbarometre bøjede en smule af formentlig i kølvandet på den seneste tids euro-styrkelse over for henholdsvis amerikanske dollar og kinesiske Yuan renminbi. Men der blev generelt leveret pæne og en smule bedre BNP-tal fra USA, Europa og Kina end ventet i sommerens løb.
På den politiske scene fortsatte usikkerheden i USA med en præsident, der skyder beskeder ud til højre og venstre og opsigtsvækkende afskedigelser af højtstående embedsmænd tæt ved præsidenten. Det er ikke ligefrem et klima, der styrker tilliden til gennemførelsen af de store annoncerede reformer inden for eksempelvis sundhed og skat.
Samtidig har yderst afdæmpede lønstigninger og prispres været med til at fortsætte med at dæmpe inflationsforventningerne og bidrager til udskydelse af fremtidige pengepolitiske lempelser i USA. Det giver anledning til en fortsat svækkelse af amerikanske dollar, og i I&T anbefaler vi derfor fortsat en relativt beskeden andel af amerikanske aktier.
Ferietid på aktiemarkederne
I et ferieramt sommermarked med begrænsede bevægelser var der på både de nordiske og globale aktiemarkeder små kursstigninger. Dog faldt amerikanske aktier i dansk regning, da dollar-svækkelsen var større end stigningen i de amerikanske aktier.
Uge 29 medio juli er den mest interessante regnskabsuge med over 70 toneangivende nordiske virksomheder, der afleverede kvartalsregnskaber, herunder mange af de selskaber, som I&T investerer i. Generelt var regnskaberne opløftende med et godt aktivitetsniveau og lovende fremtidsudsigter. I modsætning til, da regnskaberne for 1. kvartal blev fremlagt, var analytikerne mere opstemte og havde sammen med investorerne skruet forventningerne pænt op. Da de ikke helt blev indfriet, faldt markedet noget tilbage. Vi ser det imidlertid som et forbigående fænomen efter nærlæsning af regnskaber og kontakt til flere af de virksomheder, hvor vi er investeret.
Udtalelser fra Centralbankerne flytter renten
Som vi har været vidner til de senere år, har centralbankerne stor indflydelse på selv de lange renter. Juli måneds relativt kraftige bevægelse er ingen undtagelse. Først forsatte renterne op på baggrund af udtalelser om, at lempelig pengepolitik ikke vil vare ved, og i anden halvdel af juli vendte det så rundt, som følge af at udtalelserne blev trukket lidt i land. Vi bemærker dog samtidig, at nøgletallene har været fornuftige på det seneste, hvorfor det er nærliggende at tro, at udviklingen snart vender igen. Vi forventer derfor svagt stigende renter i den kommende periode.
Forsigtighed og risikospredning
I Investering & Tryghed er vi altid særligt opmærksomme på balancen mellem afkast og risiko, når vi investerer. På trods af små tilbagefald på aktiemarkederne er priserne stadig noget høje på langt de fleste aktivklasser. Derfor er vores mantra stadig her efter sommerferien, at du som investor skal holde godt øje med risikoen på de enkelte aktivklasser og de enkelte papirer – og være ekstraordinært opmærksom på at få spredt din risiko.
Bemærk: Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af de nævnte værdipapirer. Vores investeringsansvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I I&T har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i I&T, der har dispositioner i de værdipapirer, der nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer her.
