Indfang superaktierne i 2026

Aktiemarkedet bliver ofte beskrevet som et sted, hvor tålmodighed belønnes, og hvor aktier – over tid – giver højt afkast i forhold til obligationer. Det billede er imidlertid mere forsimplet, end mange tror. Og det er vigtig viden, når man i 2026 skal sammensætte sin portefølje.

Det er professor Hendrik Bessembinders banebrydende studie af aktieafkast over 100 år på tværs af markeder, der for alvor viste sig bemærkelsesværdig: Det samlede merafkast i aktiemarkedet kan i vid udstrækning tilskrives en meget lille gruppe selskaber – de såkaldte superaktier. Disse aktier udgør kun omkring 4 pct. af alle børsnoterede selskaber globalt set. I bunden er der til gengæld en masse aktier, der resulterer i permanente tab for investorerne.

De historiske superaktier er bl.a. Apple, Microsoft, Amazon og Alphabet – aktier, der over årtier har bidraget uforholdsmæssigt meget til det samlede markedsafkast. Uden for USA er det selskaber som Nestlé, Roche, Toyota og Samsung Electronics.

Med andre ord: Langt fra alle aktier giver høje afkast – og en hel del ødelægger helt værdi

Forskningen peger ikke på et midlertidigt fænomen eller en bestemt sektor. Tværtimod. Mønstret går igen på tværs af lande, perioder og brancher. Nogle få selskaber oplever ekstraordinær vækst, stærke konkurrencepositioner og vedvarende indtjening – og de mere end opvejer de mange selskaber, der aldrig for alvor får fodfæste eller som rammes af strukturelle udfordringer undervejs. Det sætter aktiv forvaltning i perspektiv. Ikke fordi det er umuligt at udvælge vindere, men fordi konsekvensen ved at ramme forkert er betydelig. Og fordi ingen – selv ikke professionelle – konsekvent kan identificere fremtidens superaktier på forhånd.

Advarsel mod for koncentrerede væddemål

Bessembinders forskning advarer først og fremmest mod for koncentrerede væddemål – ikke mod aktiv forvaltning i sig selv. Aktiv forvaltning kan være både relevant og værdifuld, når den udøves disciplineret, langsigtet og med respekt for risiko. Dygtige forvaltere kan bidrage med selektion, fravalg af strukturelle tabere og en mere nuanceret risikostyring – særligt i markeder med store forskelle mellem selskaber.

Porteføljekonstruktion i 2026: Hvad bør man tage med sig?

I 2026 står investorer over for en betydelig koncentrationsrisiko på det børsnoterede marked (amerikanske AI-selskaber) og en geopolitisk virkelighed, hvor usikkerhed og forandring synes at være blevet et grundvilkår. Kombineret med viden om, at afkast langt fra drives af alle og indeholder få ekstreme vindere, bør porteføljen indrettes derefter. Ikke ved at satse alt på enkelte overbevisninger – men ved at øge sandsynligheden for at være eksponeret mod de selskaber, der ender med at trække det samlede afkast.

Det peger på tre principper:

1. Bred diversifikation

Diversifikation skal ikke forveksles med forsigtighed – den er et rationelt svar på, at værdiskabelsen i aktiemarkedet er ekstremt skævt fordelt. Når få aktier står for en stor del af afkastet, øger en bred portefølje ganske enkelt sandsynligheden for at eje dem, når – og hvis – de opstår.

• Global tilgang

Superaktier opstår ikke nødvendigvis der, hvor man føler sig mest hjemme. Historisk har de flyttet sig mellem regioner og sektorer. En for snæver geografisk eksponering – fx en dansk home-bias – reducerer sandsynligheden for at eje dem.

• Lang investeringshorisont

Selv de største vindere har haft perioder med markante kursfald. Forsøger man at time markedet eller reagere på kortsigtet støj, risikerer man at stå udenfor netop de perioder, hvor værdiskabelsen finder sted.

Investering kræver erkendelse

Mange investorer bruger betydelig energi på at forudsige fremtiden. Bessembinders forskning minder os om, at erkendelsen af vores begrænsninger ofte er et bedre udgangspunkt. Når vi ikke ved, hvilke få aktier, der ender som superaktier, bør porteføljen indrettes, så den kan rumme både overraskelser og skuffelser. Derfor er disciplin, diversifikation og investeringshorisont blandt de vigtigste grundelementer i sund investeringsadfærd – også i 2026.

Kontakt os

Vil du have en vurdering af, om din portefølje er sammensat, så den kan rumme både overraskelser og skuffelser? Så kontakt os på tlf. 96 27 10 00 eller e-mail [email protected]

Artiklen er skrevet af adm. direktør, Lone Kjærgaard, og er bragt som debatindlæg på finans.dk den 5. februar 2026.

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger