I&T Update: Kommentar til udviklingen på de finansielle markeder

Uro på markederne – bl.a. på grund af pludselig opstået frygt for recession i USA

Efter et meget stærkt første halvår på aktiemarkederne har de seneste uger været præget af større usikkerhed. Det er for alvor blevet vekslet til markedsfald de seneste dage.

Årsagerne til faldene på aktiemarkederne er flere, men koncentrerer sig bl.a. om pludselig opstået frygt for recession i USA bl.a. som følge af fredagens skuffende jobrapport. Samtidig er den ekstraordinære risikovillighed, vi gennem længere tid har set inden for fx AI/tech-aktier, vendt på en tallerken. USA og Japan er de markeder, der har været hårdest ramt af kursfald over de seneste uger. Men ingen går ram forbi. Relativt set er det mindst slemt i Europa og Norden.

Udviklingen i Investering & Trygheds investeringer

Hos Investering & Tryghed er vi også blevet ramt, men relativt mindre end det brede marked. Det skyldes flere forhold:

I vores balancerede porteføljer med både aktier og obligationer skruede vi ned for aktieeksponeringen inden sommeren. Det kommer os til gode nu.

I vores nordiske aktiefonde er vi i det nuværende scenarie begunstigede af, at der i Norden ikke er AI/tech-selskaber. Derudover har nordiske aktier haft en langt mindre aggressiv værdiansættelse end fx amerikanske. De nordiske porteføljer har desuden en række defensive aktier, som forventes at performe relativt godt i dette scenarie – og de mere cykliske var i forvejen lavt prisfastsatte. Endelig vil flere af selskaberne få gavn af de lavere renter, der nu i endnu højere grad er udsigt til. Svenske kroner er p.t. ikke påvirket af uroen, men er faktisk steget 1,5 pct. den seneste måned. Flugten til amerikanske dollar til fordel for mindre valutaer er ikke på samme måde til stede, som det tidligere har været tilfældet i perioder med  uro. Det skyldes, at der nu forventes store rentenedsættelser i USA, hvilket gør det mindre attraktivt at ligge med dollars.

I vores globale aktiefond er vi overvægtet i europæiske aktier i forhold til amerikanske og japanske, hvilket p.t. er en fordel. Vi er desuden undervægtet i ’the magnificent 7’-aktierne. Det er p.t. også en fordel.

Kreditrisikoen i vores kreditobligationsporteføljer er historisk lav, og renterisikoen i vores obligationsporteføljer ligger på markedsniveau. Renterne er faldet en del på det seneste – og det gavner de længere obligationer. Samlet set betyder det, at vores fonde og anbefalede porteføljer klarer sig relativt godt.

Vi kan selvfølgelig ikke gemme os helt for brede markedsfald, men forventer, at den relative outperformance vil fortsætte, så længe der ikke er tale om et regulært recessionsscenarie.

Vi følger naturligvis udviklingen hele tiden, og vi er klar til at agere. Vi anbefaler, at man som kunde forholder sig roligt, som altid under markedstumult. Men er man usikker på noget, er man naturligvis altid velkommen til at tage kontakt til sin rådgiver.

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger.