Man kan ikke investere i et indeks

Afkastene for nordiske aktier i 2025 ser flotte ud, men bag tallene gemmer der sig en vigtig pointe: De fleste investorer får nemlig et andet resultat end det, som indeksene viser – og det er der en grund til.

Ser man på to af de mest anvendte nordiske aktieindeks – VINX Benchmark og MSCI Nordic 10/40 – er de begge steget ganske pænt i år, og det kan nemt give det indtryk, at man som investor i nordiske aktier i samme periode nærmest har været garanteret et højt afkast. Men indeksafkast og det afkast, du får som investor, er ikke det samme, og forskellen er vigtig at holde sig for øje.

Som investor kan du nemlig ikke investere direkte i indeks. Det betyder med andre ord, at de afkast, et givent indeks har leveret, altid er teoretiske og opgjort uden omkostninger.

Ønsker man som investor en passiv eksponering mod nordiske aktier, findes der flere muligheder for at investere i ETF’er, men her er virkeligheden i forhold til det afkast, der er genereret i år, en helt anden: Faktisk har afkastet for de nordiske ETF’er i 2025 ligget omkring 6 procentpoint lavere end indeksene.

Forskellen skyldes især vægtningen af Novo Nordisk, der i ETF’erne udgør en større andel, fordi de følger det markedsvægtede indeks uden 10%-begrænsning (det vil sige uden loft for, hvor stor en andel et enkelt selskab må udgøre, red.). Denne eksponering alene har kostet omkring 5,1 procentpoint i afkast i forhold til VINX.

I den anden ende af skalaen har Spotify Technology, som indgår i MSCI’s nordiske indeks, men ikke i VINX, bidraget med cirka 2,1 procentpoint. Spotify indgår dog ikke i Investering & Trygheds nordiske porteføljer, fordi aktien kun handles i USA. Justeret for disse forskelle ligger de nordiske ETF’er med et afkast på 1-1,5% i år.

For investorer, der ikke ønsker passive ETF’er, er der mulighed for at investere i en række aktive nordiske fonde, men også her er billedet i forhold til årets performance blandet. Investering & Trygheds nordiske porteføljer (I&T Nordiske Aktier Large Cap og I&T Aktier) ligger med henholdsvis 6,5% og 15,2% i afkast år-til-dato* solidt placeret i sammenligningen og faktisk bedre end de fleste både passive og aktive alternativer. Samtidig viser den aktuelle regnskabssæson positive takter for de nordiske selskaber, og det understøtter vores forventning om fortsat stabilitet i regionen.

Indeks- og investorafkast er ikke det samme

Når du skal vurdere dit afkast for en given periode, er indeksafkast en nyttig målestok, men du skal samtidig huske, at udviklingen i et indeks sjældent giver et retvisende billede af virkeligheden for dig som investor. Man kan ikke investere i et indeks, og det er i forskellen mellem teori og praksis, at det reelle forvalterhåndværk viser sig.

Har du spørgsmål til indholdet i denne artikel eller til udviklingen i dine egne investeringer, er du velkommen til at kontakte en rådgiver på 96 27 10 00 eller [email protected].

*Data pr. 27. oktober 2025

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger.