Nordiske virksomheder overrasker positivt trods svag efterspørgsel

Pessimismen var til at tage og føle på, da virksomhederne i sommer aflagde regnskaber for årets andet kvartal. Forventningerne til resten af året var bemærkelsesværdigt lave, men indtil videre har regnskaberne for juli, august og september gjort de lave forventninger til skamme.

På nuværende tidspunkt har mere end 90% af selskaberne i det nordiske univers fremlagt regnskaber for årets tredje kvartal. Hovedparten af selskaberne har slået forventningerne og leveret en højere indtjening end ventet, mens omsætningen har været mere eller mindre som ventet. Hvis vi ser bort fra energi- og forsyningssektoren, har selskaberne i snit leveret en indtjening, der var 6% bedre end ventet. Kigger vi isoleret på de nordiske selskaber, vi i Investering & Tryghed har investeret i for kunderne, så har de også været bedre end ventet med en median-kursreaktion på regnskaberne på +2,8%, hvilket vidner om, at markedet har reageret positivt på resultaterne.

Samtidig ser vi fortsat lav aktivitet blandt forbrugere og i detailhandlen som et udtryk for, at forbrugerne holder igen med indkøb, og at detailhandlen nedbringer sine lagre. Sammenlignet med årets første halvår er aktiviteten dog langsomt på vej op, og industrien melder om gradvist bedre vækst gennem kvartalet. Denne tendens flugter godt med de stigende PMI-tal for industrien, specielt i Sverige, hvor tallet er det højeste siden 2021 (PMI står for Purchasing Managers Index og er et mål for indkøbschefernes vurdering af den økonomiske situation. Tallet bruges som en indikation af, hvilken forventning virksomhederne har til fremtiden, red.).

Mange eksportorienterede selskaber mærker fortsat udfordringer med valuta og amerikanske tariffer, særligt hvis produktionen ligger i Kina og salget i USA, men overordnet ser det ikke ud til at udgøre en væsentlig trussel for størstedelen af de nordiske virksomheder.

Endelig har en markant tendens i løbet af årets tredje kvartal været, at de stærke bliver stærkere. Virksomheder med pricing power (evne til at hæve priserne uden at miste kunder, red.) har således kunnet hæve priserne og kompenserer på den måde for amerikanske tariffer eller den faldende dollar, samtidig med at omkostningsreduktioner mange steder yderligere har styrket bundlinjen. Kombinationen af effektiv drift og markedsposition har dermed gjort, at mange selskaber overrasker positivt, selv i en fortsat svag makroøkonomi.

Den fortsat svage efterspørgsel fra forbrugerne kan i første omgang lyde alarmerende, men omvendt kan det også vise sig at være en god mulighed for investorerne. Især i EU og Norden har forbrugerne rent faktisk pengene i form af øgede opsparinger, og når/hvis forbrugerne igen tør bruge lidt af opsparingerne, vil vi se en positiv effekt på både omsætning og indtjening hos virksomhederne, der igen skal begynde at investere mere for at følge med efterspørgslen.

Alt i alt viser tallene, at kvalitet og disciplin i driften kan gøre en stor forskel, og at virksomheder, som forstår at udnytte deres styrker, klarer sig bedre end gennemsnittet, selv i et udfordrende marked. Denne udvikling passer godt til investeringsstrategien i Investering & Trygheds nordiske aktieporteføljer, som du kan få mere information om i denne video:

Få mere information
Har du spørgsmål til indholdet i denne artikel eller lyst til at vide mere om dine muligheder for at investere i nordiske aktier, er du altid velkommen til at kontakte en rådgiver på 96 27 10 00 eller [email protected]

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger.