Stærke nordiske regnskaber – men forbrugerne holder igen

Selvom usikkerheden generelt er tiltaget, afspejler det sig endnu ikke i forventningerne hos de nordiske virksomheder, som lige nu fremlægger robuste regnskaber for årets første kvartal. Uroen begynder dog at kunne mærkes hos forbrugerne – og det har vi i Investering & Tryghed brugt som en anledning til at justere på udvalgte sektorer i vores porteføljer.

Selvom vi stadig befinder os i begyndelsen af den nordiske regnskabssæson, tegner der sig allerede nu et billede af en fornuftig udvikling for årets første kvartal. Det gælder især, når vi ser på virksomhedernes egne forventninger til fremtiden. Særligt de svenske industrivirksomheder viser positive takter, og det svenske PMI-indeks (et mål for indkøbschefernes vurdering af den økonomiske situation, red.) steg i april til 54,2 fra 53,6 i marts, hvilket er det højeste niveau siden foråret 2022. Kombinationen af lavere globale råvarepriser og en styrket svensk krone har dæmpet prispres i industrien, hvilket stemmer godt overens med det opsving, vi også ser i eurozonen – især i Tyskland. Det er gode nyheder for selskaber med eksponering mod det europæiske marked.

Bliv klogere på udvalgte aktier i vores fonde med nordiske aktier her

På forbrugersiden er billedet anderledes. I Danmark faldt forbrugertilliden i april til -17 – et niveau vi ellers kun har set under coronakrisen og under Kartoffelkuren i 1980’erne. Effekten af dette kan især mærkes i selskaber med stor afhængighed af forbrugernes købelyst, hvor salget af større varer som for eksempel biler i stigende grad udskydes. Også nordiske virksomheder med stor eksponering mod amerikanske forbrugere eller projektorienteret salg har været under pres i marts og april.

Aktiviteten i Kina fremstår også fortsat svag, og der er ikke udsigt til, at det vil ændre sig væsentligt på den korte bane.

I lyset af dette har vi i I&T Nordiske Aktier Large Cap reduceret eksponeringen mod cyklisk forbrug og selskaber med høj følsomhed over for økonomisk afmatning. Vi har blandt andet solgt ud af Dometic, Volvo Cars og Industrivärden. I stedet har vi tilføjet selskaber, der traditionelt klarer sig mere stabilt i urolige tider – for eksempel inden for sundhed og dagligvarer. I både I&T Nordiske Aktier Large Cap og I&T Aktier har vi derfor investeret i selskaber som Asker Healthcare Group, AAK, Vimian Group, Synsam, Novo Nordisk og Vitrolife.

Aktiemarkedet rettede sig noget i slutningen af april, blandt andet på forventninger om nye handelsinitiativer fra Trump-administrationen, men da ingen konkrete aftaler endnu er annonceret, og da toldpausen udløber i starten af juli, forholder vi os afventende.

I Investering & Tryghed fastholder vi derfor en høj kontantandel i I&T Aktier og en mere forsigtig position i I&T Nordiske Aktier Large Cap. Vi forventer, at sommeren vil byde på udsving i markedet, men også muligheder. Når der igen er mere klarhed omkring de økonomiske effekter af toldsatserne, vil vi gradvist begynde at investere mere aktivt. Indtil da er vi tålmodige og selektive – og klar til at handle, når tidspunktet er rigtigt.

Få mere information

Har du spørgsmål til indholdet i denne artikel eller lyst til at vide mere om dine muligheder for at investere i nordiske aktier, er du altid velkommen til at kontakte en rådgiver på 96 27 10 00 eller info@i-t.dk.

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger.