Investering & Trygheds fonde har klaret sig fornuftigt igennem den seneste tids turbulens

Det er nu tre uger siden, at Trump fremlagde sine planer for implementering af toldsatser. Dermed blev der fyret op for den usikkerhed på de finansielle markeder, som siden har kostet mange aktieinvestorer dyrt. Det er især de amerikanske aktier, det er gået ud over, og for danske investorer har S&P 500 givet et afkast på -16,2 pct. år-til-dato*.

Samlet har globale aktier givet -13,5 pct. mens de europæiske aktier har opnået +2,3 pct. De nordiske aktier er isoleret set negativt påvirket af de relativt store kursfald i Novo Nordisk, og vores nordiske referenceindeks, VINX, har givet -2,4 pct. i afkast år-til-dato.

Til sammenligning har Investering & Trygheds fonde klaret sig godt igennem turbulensen:

Særligt I&T Aktier – vores koncentrerede nordiske portefølje med p.t. 24 håndplukkede aktier – har med et afkast på 6,8 pct. år-til-dato og 13,5 pct. det seneste år klaret sig rigtig godt.
Den bredere fond, I&T Nordiske Aktier Large Cap, er negativt påvirket af udviklingen i Novo Nordisk-aktien, som relativt har kostet 3 pct.-point på afkastet. Fonden ligger på -3,2 pct. i afkast år-til-dato.
Vores fond med globale aktier, I&T Globale Aktier ESG Select, ligger med -13,0 pct. på niveau med markedet.
Begge vores fonde med obligationer – I&T Kreditobligationer og den børsnoterede I&T Obligationer – har givet positive afkast, begge på 0,5 pct.
Den blandede fond med både aktier og obligationer – I&T Alpha – ligger med 0,0 pct. i afkast år-til-dato også fornuftigt.

Bemærk: Afkast i fonde er efter alle omkostninger.

Den amerikanske økonomi vil fortsat være presset

Siden fremlæggelsen af toldsatserne i starten af april, er det især spørgsmålet om, hvorvidt der kommer recession og i så fald hvor dyb den bliver, som økonomer verden over har diskuteret. Både Den Internationale Valutafond og Den Europæiske Centralbank har da også signaleret bekymring for, at væksten i den globale økonomi vil aftage i forhold til, hvad der tidligere har været forventet.

I Investering & Tryghed er vi særligt opmærksomme på renteudviklingen og bevægelserne i den amerikanske dollar. Især i en tid, hvor markedsudviklingen i ekstraordinær grad er drevet af kortsigtede kommentarer, og udsving på mindre end 2 pct. nærmest kan betragtes som ”en stille dag på kontoret”. Donald Trump har fra første dag haft et stærkt ønske om en svagere dollar, men de høje renter stod helt sikkert ikke på ønskesedlen.

Vi forventer, at Donald Trump i sidste ende vil lempe på sine foreslåede toldsatser. De er urealistiske og skabt uafhængigt af makroøkonomiske sammenhænge. I bedste fald er de et simpelt pressionsmiddel. Donald Trump vil vanen tro præsentere ethvert udfald som en sejr, men det er meget svært at forestille sig et scenarie, hvor de negative konsekvenser af Trumps aggressive tilgang ikke også bliver synliggjort. Den usikkerhed, som følger af Donald Trumps uforudsigelige udmeldinger, gør det særdeles vanskeligt for virksomheder at planlægge langsigtet og strategisk. Forbrugertilliden er samtidig under pres, og vi forventer at det gradvist vil afspejles i de makroøkonomiske nøgletal.

Skattenedsættelser er en af Trumps centrale politiske mærkesager og vil isoleret set kunne give et kortsigtet løft til den amerikanske økonomi. Det må dog forventes, at skattenedsættelserne vil øge det amerikanske budgetunderskud og den samlede gældssituation kommer yderligere under pres som følge heraf.

Amerikanske aktier er – trods alt – stadig dyrere end europæiske

Vores udgangspunkt har længe været, at europæiske og nordiske aktier er mere attraktivt prisfastsat end de amerikanske og globale. Den vurdering er blevet bekræftet af den seneste tids udvikling. På trods af kursfaldene er prisfastsættelsen stadig højere i USA end i Europa/Norden, og det giver os et godt udgangspunkt for at skabe værdi fremadrettet.

Kontakt os

Hvis du har spørgsmål til investering i vores fonde eller andet, er du velkommen til at kontakte en rådgiver. Find alle medarbejdere her.

*Kilde: I&T + Bloomberg. Data pr. 23-04-2025. Globale aktier = MSCI World (DKK), Europæiske aktier = MSCI Europa

DISCLAIMER
Bemærk: Investering er forbundet med risiko, og vi anbefaler, at du taler med en rådgiver, inden du investerer. Historiske og forventede afkast er ingen garanti for fremtidige afkast. Ovenstående er ikke en anbefaling om køb eller salg af evt. nævnte værdipapirer. Vores investeringsanvarlige bekræfter, at holdningerne i nyhedsbrevet afspejler deres personlige synspunkter. I Investering & Tryghed har vi ingen interesse i at omsætte værdipapirerne, og vi har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved investering i de nævnte selskaber. Der kan være medarbejdere i Investering & Tryghed, der har dispositioner i de værdipapirer, der evt. nævnes i dette nyhedsbrev. Læs i øvrigt vores generelle disclaimer og vores politik for behandling af personoplysninger.