På kreditobligationer fokuserer vi i I&T ligeledes på selektiv udvælgelse af enkeltpapirer – og har stort fokus på det gode risikojusterede afkast.
Som det gør sig gældende på aktiesiden, er det et krav for os, at vi har adgang til og kender de selskaber, vi køber obligationer af, ikke blot i form af prospekter, regnskaber og nyheder, men gerne dybere kendskab. Alle de selskaber, vi investerer i, analyseres nøje på individuelt niveau – men sættes også i forhold til den samlede portefølje.
Vi har et lille fokus på rating men udnytter gerne de muligheder, som fx rating-ændringer kan give.
Vurderingskriterierne på den enkelte obligationsudstedelse er fx industri (hvilken branche, markedsposition etc.), ledelse/ejerforhold (strategi, motivation, track record), finansielle fakta (størrelse og diversifikation, forretningsmodel og indtjening, finansiel styrke, gældsforhold og arbejdskapital), struktur (hvordan er udstedelsen organiseret i forhold til andre selskaber i virksomheden?) og obligationsvilkår/klausuler (hvilke rettigheder har udsteder/investor).